1줄로 설명하는 캡테이블이란?
캡테이블(자본 요약표)은 회사 주식을 누가, 얼마나 소유하고 있는지 보여주는 단일 문서입니다. 그것이 전부입니다. 창업자, 옵션 풀에 포함된 스웨트 에쿼티, 그리고 모든 투자자의 주식 수와 소유 지분을 보여주므로, 누가 무엇을 소유하고 있는지, 그리고 자금 조달 시 해당 수치가 어떻게 변하는지 누구나 확인할 수 있습니다.
처음 창업하는 분에게 캡테이블은 자금 조달의 성적표와 같습니다. 계약하는 모든 SAFE, 완료하는 모든 가격 결정 라운드, 부여하는 모든 옵션이 여기에 기록됩니다. 이를 제대로 관리하면 향후 모든 라운드가 깔끔하게 진행됩니다. 잘못 관리하면 시리즈 A 라운드 전에 변호사 비용을 들여 복잡하게 얽힌 부분을 풀어야 할 것입니다.
캡테이블은 투자자가 포함되기 시작할 때 비로소 중요해집니다. 아직 첫 투자자를 찾고 있다면, Round Funded는 단계와 분야별로 필터링된 60,000개 이상의 활성 투자자를 제공하므로 캡테이블을 올바른 이름으로 채울 수 있습니다.
모든 캡테이블에 포함되는 열
캡테이블은 표이며, 그 열은 항상 대략 동일합니다. 소유자, 보유 증권 유형, 주식 수, 그리고 해당 주식이 나타내는 비율입니다. 열을 알면 어떤 캡테이블이든 읽을 수 있습니다.
표준 열:
| 열 | 설명 |
|---|---|
| 주주 | 주식을 소유한 개인 또는 법인 (창업자, 투자자, 직원, 풀) |
| 증권 유형 | 보통주, 우선주, SAFE, 전환사채, 또는 옵션 |
| 주식 수 | 보유한 주식 또는 단위의 실제 수 |
| 소유 지분 % | 총 주식 대비 해당 보유자의 비율 |
| 완전 희석 지분 % | 모든 옵션과 전환사채가 주식으로 전환되었을 때의 비율 |
두 개의 비율 열에서 창업자들이 혼란을 겪습니다. 단순 소유 지분율은 발행된 주식만 계산합니다. 완전 희석 지분율은 옵션 풀의 모든 옵션과 모든 SAFE 또는 채권이 전환되었다고 가정합니다. 투자자들은 거의 항상 완전 희석 지분 기준으로 협상하고 생각합니다. 왜냐하면 모든 것이 정리된 후 누가 무엇을 소유하게 될지에 대한 실제 그림이기 때문입니다.
"완전 희석"의 실제 의미
완전 희석이란 현재 발행된 주식뿐만 아니라 존재할 수 있는 모든 주식을 계산하는 것을 의미합니다. 이는 자금 조달 시 중요한 수치인데, 투자자는 현재 발행된 회사보다는 완전 희석된 회사의 지분을 구매하는 것이기 때문입니다.
완전 희석 총계에 포함되지만 쉽게 잊을 수 있는 세 가지가 있습니다.
- 옵션 풀. 할당되지 않은 옵션도 계산됩니다. 15% 풀은 옵션이 아직 부여되지 않았더라도 모든 사람에게 희석 효과를 줍니다.
- SAFE 및 전환사채. 이는 미래 주식에 대한 약속입니다. 완전 희석 기준으로 볼 때, 이는 약정된 상한 가격으로 이미 전환된 것으로 간주됩니다.
- 신주인수권. 미래 주식을 구매할 수 있는 권리(벤처 부채에서 흔히 사용됨)도 포함됩니다.
함정은 다음과 같습니다. 창업자는 발행된 주식만 있는 표를 보고 자신의 이름 옆에 60%가 있는 것을 보고 기뻐합니다. 하지만 15%의 옵션 풀과 1000만 달러 상한 가격의 150만 달러 SAFE가 있다면, 완전 희석 수치는 훨씬 낮아집니다. 항상 완전 희석 열을 읽으십시오. 투자자들이 읽는 것이 바로 그 열입니다.
새로운 라운드마다 지분이 어떻게 줄어드는지 보려면, 스타트업 지분 희석 가이드를 읽어보세요.
가격 결정 라운드가 캡테이블을 변경하는 방식
가격 결정 라운드는 투자자에게 새로운 우선주를 발행하여 총 주식 수를 늘리고 다른 모든 사람의 지분율을 줄입니다. 이는 캡테이블을 가장 많이 재편하는 단일 사건이며, 창업자들이 눈치채지 못하게 가장 많은 지분을 잃는 곳이 바로 라운드 전 옵션 풀입니다.
간소화된 시드 라운드를 따라가 봅시다.
- 두 명의 창업자가 각각 4,000,000주의 주식을 보유합니다 (총 8,000,000주, 50/50).
- 800만 달러 사전 가치 평가 및 1000만 달러 사후 가치 평가 조건으로 200만 달러 시드 라운드에 합의합니다.
- 투자자는 라운드 전 15% 옵션 풀 생성을 원합니다.
- 투자자는 20%($2M / $10M)를 구매합니다.
라운드 후, 창업자들은 더 이상 각각 50%를 소유하지 않습니다. 새로운 옵션 풀과 새로운 우선주는 모두 라운드 전 보유자(창업자)로부터 나오므로, 이들의 합산 지분은 80% 아래로 떨어집니다. 수학은 잔인하며, 바로 이것이 계약 전에 캡테이블에서 라운드를 모델링해야 하는 이유입니다.
그 수학 뒤에 숨겨진 협상 지렛대를 이해하려면 사전 가치 평가 vs 사후 가치 평가 가이드를 읽어보세요.
Round Funded의 역할: 캡테이블을 올바른 이름으로 채우기
Round Funded는 캡테이블의 상류에 있습니다. 깔끔하고 가치 있는 캡테이블은 해당 단계의 투자를 지원하는 활성적이고 신뢰할 수 있는 투자자로 채워진 캡테이블입니다. 어려운 것은 스프레드시트가 아니라, 애초에 해당 투자자들로부터 "예"라는 답변을 받아내는 것입니다.
Round Funded는 실제 병목 현상을 해결합니다.
| 캡테이블 문제 | Round Funded의 도움 |
|---|---|
| 투자자가 없는 빈 캡테이블 | 단계, 분야, 지역별로 필터링된 60,000개 이상의 활성 투자자 |
| 휴면 펀드에 시간 낭비 | 마지막 투자 날짜별로 필터링하여 활성 투자자만 접촉 |
| 대규모 아웃리치 실행 방법 없음 | 개인화된 이메일을 보내고 열람 및 회신 추적 |
| 귀사의 라운드에 맞는 투자자를 모르는 경우 | 귀사의 스타트업 프로필과 투자하는 투자자를 매칭 |
잘못된 투자자나 투자자가 없는 캡테이블은 어떤 형식 실수보다 더 큰 문제입니다. 올바른 투자자로 채우는 것부터 시작하십시오.
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단계별: 첫 캡테이블 구축하기
창업자가 제로에서 시작하는 실제 경로입니다.
- 창업자와 그들의 주식을 나열하십시오. 창업자 분할부터 시작하세요. Round Funded를 사용하여 결국 이 테이블에 포함될 투자자를 확보하세요.
- 옵션 풀을 추가하십시오. 초기 직원을 위해 10%에서 15%를 할당하십시오. 라운드 전 또는 후로 생성할지 결정하세요. 왜냐하면 이는 희석에 영향을 미치기 때문입니다.
- 모든 SAFE 및 채권을 기록하십시오. 각 항목의 금액, 가치 평가 상한선, 할인율을 기록하세요. SAFE를 누락하는 것이 가장 흔한 캡테이블 오류입니다.
- 다음 라운드를 모델링하십시오. 자금 조달 전에 모의 가격 결정 라운드를 추가하고 완전 희석 지분율이 어떻게 변하는지 확인하세요. 계약 시 놀랄 일이 없습니다.
- 도구를 선택하세요. 사전 시드 단계에서는 깔끔한 Google 스프레드시트도 괜찮습니다. 가격 결정 라운드를 완료한 후에는 Carta, Pulley 또는 Ledgy와 같은 전용 플랫폼으로 이동하세요.
- 하나의 진실 공급원을 유지하세요. 두 가지 버전의 캡테이블이 존재하지 않도록 하십시오. 변경 사항이 발생하는 당일에 업데이트하세요.
자주 묻는 질문
투자 유치 전에 캡테이블이 필요한가요?
네, 간단한 것이라도 필요합니다. 공동 창업자와 옵션 풀이 있는 즉시 추적해야 할 소유권이 있습니다. 투자자는 실사 과정에서 이를 요청할 것이며, 깔끔한 캡테이블은 진지한 창업자를 나타냅니다. 자금 조달할 준비가 되면 Round Funded를 통해 추가할 투자자를 찾으세요.
발행 주식과 완전 희석 주식의 차이는 무엇인가요?
발행 주식은 현재 실제로 부여된 주식입니다. 완전 희석 주식은 전환될 수 있는 모든 것, 즉 전체 옵션 풀, 모든 SAFE 및 채권, 그리고 모든 신주인수권을 포함합니다. 투자자는 완전 희석 수치를 기준으로 협상하는데, 이는 모든 전환 후 누가 실제로 무엇을 소유하게 될지를 반영하기 때문입니다.
캡테이블에 어떤 도구를 사용해야 하나요?
사전 시드 단계에서는 잘 구조화된 Google 스프레드시트가 완벽하게 무료로 제공됩니다. 우선주와 여러 투자자를 포함하는 가격 결정 라운드를 완료하면 Carta, Pulley 또는 Ledgy와 같은 전용 플랫폼으로 이동하세요. 이러한 플랫폼은 409A 가치 평가, 옵션 부여, 시나리오 모델링을 자동으로 처리합니다.
가장 흔한 캡테이블 실수는 무엇인가요?
희석을 계산할 때 옵션 풀과 미결제 SAFE를 포함하는 것을 잊는 것입니다. 창업자들은 발행된 주식만 있는 지분율을 보고 안심하다가 다음 라운드에서 실제 완전 희석 지분율에 충격을 받습니다. 항상 계획된 다음 라운드를 포함한 완전 희석 그림을 모델링하세요.
누가 제 캡테이블을 볼 수 있어야 하나요?
공동 창업자, 변호사, 그리고 실사 과정의 투자자들입니다. 민감한 문서이므로 공개되지는 않지만, 모든 현재 및 잠재적 투자자가 이를 검토할 것입니다. 깔끔하고 최신 상태로 유지하는 것은 자금 조달 가능한 회사를 운영하는 데 있어 중요한 부분입니다. Round Funded에서 해당 투자자를 찾아보세요.
옵션 풀이 제 소유권에 어떤 영향을 미치나요?
더 큰 옵션 풀은 창업자에 대한 더 많은 희석을 의미합니다. 특히 투자자가 이를 라운드 전에 생성하도록 요구할 때 그렇습니다. 15%의 라운드 전 옵션 풀은 투자자의 자금이 실제로 입금되기 전에 전적으로 창업자의 지분에서 나옵니다. 이는 모든 가격 결정 라운드에서 실제 협상 포인트입니다.
캡테이블은 라운드를 따른다
캡테이블은 단지 성적표일 뿐입니다. 이는 자금을 조달하고, 옵션을 부여하고, 조건을 협상할 때 내리는 결정을 기록합니다. 문서는 쉽습니다. 어려운 부분, 즉 캡테이블의 가치를 결정하는 부분은 이를 채울 투자자를 확보하는 것입니다.
캡테이블이 비어 있는 동안 스프레드시트 형식에 집착하지 마세요. 먼저 활성 투자자를 확보하세요.
60,000개 이상의 활성 투자자로부터 자금 조달 시작하기 ->
올바른 이름으로 캡테이블을 채우세요. Round Funded에서 다음 투자자를 찾아보세요.
