Bir Sermaye Tablosu (Cap Table) Nedir, Tek Bir Cümleyle
Sermaye tablosu (kapitalizasyon tablosu), şirketinizin her sahibini ve bunun ne kadarını ellerinde tuttuklarını listeleyen tek bir belgedir. Hepsi bu. Kurucuları, opsiyon havuzunu ve her yatırımcıyı, hisse sayımları ve sahiplik yüzdeleriyle gösterir, böylece herkes kimin neye sahip olduğunu ve yatırım alırken bu sayılara ne olduğunu görebilir.
İlk kez kurucu olan biri için sermaye tablosu, fon toplamanızın skor tabelasıdır. İmzaladığınız her SAFE, kapattığınız her fiyatlandırılmış tur, verdiğiniz her opsiyon burada görünür. Bunu doğru yaparsanız, gelecekteki her tur temiz olur. Yanlış yaparsanız, Seri A'nızdan önce onu çözmek için bir avukatın ücretlerini harcarsınız.
Sermaye tablosu, üzerinde yatırımcılarınız olduğunda önem kazanmaya başlar. Henüz ilk destekçilerinizi arıyorsanız, Round Funded size aşamaya ve sektöre göre filtrelenmiş 10.000'den fazla aktif yatırımcı sunar, böylece sermaye tablonuzu doğru isimlerle doldurursunuz.
Her Sermaye Tablosunun Sahip Olduğu Sütunlar
Bir sermaye tablosu bir tablodur ve sütunları her zaman kabaca aynıdır: sahip, ne tür menkul kıymet tuttuğu, kaç hisse ve bunun temsil ettiği yüzde. Sütunları bildiğinizde, herhangi bir sermaye tablosunu okuyabilirsiniz.
Standart sütunlar:
| Sütun | Ne Gösterir |
|---|---|
| Pay Sahibi | Şirket hissesine sahip kişi veya kurum (kurucu, yatırımcı, çalışan, havuz) |
| Menkul Kıymet Türü | Adi hisse, imtiyazlı hisse, SAFE, dönüştürülebilir borç veya opsiyonlar |
| Hisseler | Elde tutulan hisse veya birimlerin ham sayısı |
| Sahiplik % | O pay sahibinin toplam içindeki payı, yüzde olarak |
| Tam Seyreltilmiş % | Her opsiyon ve dönüştürülebilirin hisseye dönüştüğü varsayıldığında yüzdesi |
İki yüzde sütunu kurucuların kafasının karıştığı yerdir. Düz sahiplik yüzdesi yalnızca çıkarılan hisseleri sayar. Tam seyreltilmiş yüzde, havuzdaki her opsiyonun ve her SAFE veya borcun dönüştürüldüğü varsayılır. Yatırımcılar neredeyse her zaman tam seyreltilmiş terimlerle müzakere eder ve düşünür, çünkü her şey yerleştikten sonra kimin neye sahip olacağının gerçek resmi budur.
"Tam Seyreltilmiş" Gerçekten Ne Anlama Geliyor?
Tam seyreltilmiş, yalnızca bugün çıkarılan hisseleri değil, var olabilecek her hisseyi saymak anlamına gelir. Bu, yatırım yaparken önemli olan sayıdır, çünkü yatırımcınız tam seyreltilmiş şirketin bir yüzdesini satın alır, daha küçük olan yalnızca çıkarılmış sürümünü değil.
Tam seyreltilmiş toplama sayılan ve unutulması kolay üç şey vardır:
- Opsiyon havuzu. Tahsis edilmemiş opsiyonlar bile sayılır. %15'lik bir havuz, bu opsiyonlar henüz verilmemiş olsa bile herkesi seyreltir.
- SAFEs ve dönüştürülebilir borçlar. Bunlar gelecekteki hisseler için sözlerdir. Tam seyreltilmiş bazda, bunların kaplarında zaten dönüştürüldüğü varsayılır.
- Warrantlar. Gelecekteki hisseleri satın alma hakkı (venture borcu ile yaygındır) da sayılır.
İşte tuzak: Bir kurucu, yalnızca çıkarılmış tabloya bakar, adının yanında %60'ı görür ve kutlar. Ancak %15'lik bir havuz ve 10 milyon dolarlık bir kapta oturan 1,5 milyon dolarlık SAFEs ile tam seyreltilmiş sayı çok daha düşüktür. Her zaman tam seyreltilmiş sütunu okuyun. Yatırımcıların okuduğu sütun odur.
Her yeni turun diliminizi nasıl küçülttüğünü görmek için startup öz sermaye seyreltme rehberimizi okuyun.
Fiyatlandırılmış Bir Tur Sermaye Tablosunu Nasıl Değiştirir?
Fiyatlandırılmış bir tur, yatırımcılara yeni imtiyazlı hisseler çıkarır, bu da toplam hisse sayısını artırır ve diğer herkesin yüzdesini azaltır. Bir sermaye tablosunu en çok yeniden şekillendiren tek olay budur ve kurucuların farkında olmadan en çok sahiplik kaybettiği yer, fiyat öncesi opsiyon havuzudur.
Basitleştirilmiş bir tohum turunu inceleyelim:
- İki kurucu her biri 4.000.000 hisse tutar (toplam 8.000.000, %50/50).
- 8 milyon dolarlık bir fiyat öncesi değerleme üzerinden 2 milyon dolarlık bir tohum turu için anlaşırlar, yani 10 milyon dolarlık bir fiyat sonrası değerleme.
- Yatırımcı, fiyat öncesi oluşturulan %15'lik bir opsiyon havuzu ister.
- Yatırımcı %20 satın alır (2 milyon $ / 10 milyon $).
Tura sonrasında, kurucular artık %50'şer pay sahibi değildir. Hem yeni havuz hem de yeni imtiyazlı hisseler, fiyat öncesi sahiplerinden (kuruculardan) çıkarılır, bu nedenle birleşik payları %80'in oldukça altına düşer. Matematik affetmez ve tam da bu yüzden turu imzalamadan önce sermaye tablosunda modelleriz.
O matematiğin arkasındaki müzakere kaldıraçlarını anlamak için fiyat öncesi ve fiyat sonrası değerleme rehberimizi okuyun.
Round Funded Nerede Devreye Giriyor: Sermaye Tablosunu Doğru İsimlerle Doldurun
Round Funded, sermaye tablosunun yukarısındadır. Temiz, değerli bir sermaye tablosu, aktif, güvenilir ve aşamanızı destekleyen yatırımcılarla dolu bir tablodur. Zor olan hesap tablosu değil; en başta o yatırımcıları evet demeye ikna etmektir.
Round Funded gerçek darboğazı çözer:
| Sermaye tablosu sorunu | Round Funded Nasıl Yardımcı Olur |
|---|---|
| Yatırımcısı olmayan boş bir sermaye tablosu | Aşamaya, sektöre ve coğrafyaya göre filtrelenmiş 10.000'den fazla aktif yatırımcı |
| Etkin olmayan fonlarla zaman kaybetmek | Yalnızca aktif yatırımcılara ulaşmak için son yatırım tarihine göre filtrele |
| Toplu halde iletişim yürütme yolu olmaması | Kişiselleştirilmiş e-postalar gönderin ve açılmaları ve yanıtları izleyin |
| Turunuza kimin uyduğunu bilmemek | Startup profilinizi yatırım yaptıkları yatırımcılarla eşleştirin |
Yanlış yatırımcılarla veya hiç yatırımcıyla dolu bir sermaye tablosu, herhangi bir formatlama hatasından daha büyük bir sorundur. Doğru olanlarla başlayarak doldurun.
Round Funded'da 10.000'den fazla aktif yatırımcıya göz atın ->
Adım Adım: İlk Sermaye Tablonuzu Oluşturma
Sıfırdan başlayan bir kurucu için pratik yol işte budur.
- Kurucuları ve hisselerini listeleyin. Kurucu paylaşımla başlayın. Sonunda bu tabloya katılacak yatırımcıları sıralamak için Round Funded kullanın.
- Opsiyon havuzunuzu ekleyin. Erken işe alınanlar için %10 ila %15 ayırın. Fiyat öncesi mi yoksa fiyat sonrası mı oluşturulacağına karar verin, çünkü bu seyreltmenizi değiştirir.
- Her SAFE ve notu kaydedin. Miktarı, değerleme kapını ve her biri için herhangi bir indirimi kaydedin. SAFE'leri kaçırmak en yaygın sermaye tablosu hatasıdır.
- Bir sonraki turunuzu modelleyin. Yatırım yapmadan önce, sahte bir fiyatlı tur ekleyin ve tam seyreltilmiş yüzdenizin nasıl değiştiğini izleyin. İmza sırasında sürpriz yok.
- Bir araç seçin. Temiz bir Google E-tablosu ön tohum aşamasında uygundur. Fiyatlı bir tur kapattığınızda ve birden fazla yatırımcınız olduğunda Carta, Pulley veya Ledgy gibi platformlara geçin.
- Tek bir doğruluk kaynağı tutun. Asla iki sermaye tablosu sürümünün var olmasına izin vermeyin. Bir şey değiştiği gün güncelleyin.
Sıkça Sorulan Sorular
Para toplama işleminden önce bir sermaye tablosuna ihtiyacım var mı?
Evet, basit bir tane bile. Ortak kurucularınız ve bir opsiyon havuzunuz olduğu anda, takip edilecek bir sahipliğiniz olur. Yatırımcılar bunu değerlendirme sırasında isteyecekler ve temiz bir sermaye tablosu ciddi bir kurucu olduğunuzu gösterir. Yatırım yapmaya hazır olduğunuzda, Round Funded aracılığıyla ekleyeceğiniz yatırımcıları bulun.
Çıkarılan ve tam seyreltilmiş hisseler arasındaki fark nedir?
Çıkarılan hisseler bugün fiilen verilmiş olanlardır. Tam seyreltilmiş hisseler, dönüştürülebilecek her şeyi içerir: tüm opsiyon havuzu, tüm SAFEs ve notlar ve herhangi bir warrant. Yatırımcılar, tüm dönüşümlerden sonra kimin neye sahip olacağını yansıttığı için tam seyreltilmiş sayı üzerinden müzakere eder.
Sermaye tablom için hangi aracı kullanmalıyım?
Ön tohum aşamasında, iyi yapılandırılmış bir Google E-tablosu mükemmel şekilde uygundur ve ücretsizdir. İmtiyazlı hisseler ve birden fazla yatırımcı ile fiyatlı bir tur kapattığınızda, Carta, Pulley veya Ledgy gibi özel bir platforma geçin. Bunlar 409A değerlemelerini, opsiyon tahsislerini ve senaryo modellemesini otomatik olarak halleder.
En yaygın sermaye tablosu hatası nedir?
Seyreltmeyi hesaplarken opsiyon havuzunu ve ödenmemiş SAFEs'leri dahil etmeyi unutmak. Kurucular, yalnızca çıkarılmış yüzdesini okur, güvende hisseder ve bir sonraki turda gerçek tam seyreltilmiş paylarına şaşırırlar. Her zaman planladığınız bir sonraki turu da içeren tam seyreltilmiş resmi modelleyin.
Sermaye tablomu kim görebilmeli?
Ortak kurucularınız, avukatınız ve yatırımcılarınız değerlendirme sırasında. Hassas bir belgedir, bu nedenle herkese açık değildir, ancak her mevcut ve potansiyel yatırımcı onu inceleyecektir. Temiz ve güncel tutmak, fonlanabilir bir şirket çalıştırmanın bir parçasıdır. Bu yatırımcıları Round Funded üzerinden bulun.
Opsiyon havuzu sahipliğimi nasıl etkiler?
Daha büyük bir opsiyon havuzu, özellikle yatırımcılar bunu fiyat öncesi oluşturmayı gerektirdiğinde, kurucular için daha fazla seyreltme anlamına gelir. %15'lik bir fiyat öncesi havuzu, yatırımcının parası hesaba geçmeden tamamen kurucuların payından çıkarılır. Her fiyatlı turda gerçek bir müzakere noktasıdır.
Sermaye Tablosu Turu Takip Eder
Bir sermaye tablosu sadece bir skor tabelasıdır. Yatırım aldığınızda, opsiyon tahsis ettiğinizde ve şartları müzakere ettiğinizde verdiğiniz kararları kaydeder. Belge kolaydır. Asıl zor olan, sermaye tablonuzun değerli olup olmadığını belirleyen kısım, onu dolduran yatırımcıları bulmaktır.
Sermaye tablonuz boşken excel formatlamasına takıntılı olmayın. Önce aktif yatırımcıları masaya getirin.
10.000'den fazla aktif yatırımcıdan yatırım almaya başlayın ->
Sermaye tablonuzu doğru isimlerle doldurun. Sıradaki yatırımcınızı Round Funded'da bulun.
