Lettre de Convention vs. SAFE en une phrase
Une lettre de convention est un prêt qui se convertit en capital à terme, elle porte donc intérêt et a une date d'échéance ; un SAFE est un accord plus simple pour émettre du capital à l'avenir sans intérêt et sans date d'échéance. Les deux vous permettent de lever des fonds maintenant et de fixer le prix plus tard, lors de votre prochaine levée de fonds valorisée. La différence fondamentale est qu'une lettre de convention est une dette et un SAFE ne l'est pas.
Cette seule distinction entraîne tout le reste. Parce qu'une lettre de convention est un prêt, elle accumule des intérêts et arrive à échéance à une date d'échéance, ce qui crée une date limite et, dans un scénario défavorable, une obligation de dette. Parce qu'un SAFE n'est pas un prêt, il n'a ni l'un ni l'autre, ce qui le rend plus simple et plus favorable aux fondateurs, et explique pourquoi il est devenu la norme pour les premières levées de fonds américaines.
Quel que soit l'instrument que vous utilisez, vous avez toujours besoin d'investisseurs prêts à le signer. Round Funded vous aide à trouver plus de 60 000 investisseurs actifs filtrés par étape et par secteur, pour que vous ayez quelqu'un à qui remettre le SAFE ou la lettre de convention en premier lieu.
Il s'agit d'informations générales, pas de conseils juridiques. Faites réviser toute lettre de convention ou SAFE par un avocat spécialisé dans les startups.
La Comparaison Côte à Côte
La manière la plus claire de choisir est de comparer les deux instruments selon les conditions qui diffèrent. La plupart des différences découlent du fait qu'une lettre de convention est une dette et qu'un SAFE ne l'est pas.
| Caractéristique | Lettre de Convention | SAFE |
|---|---|---|
| Est-ce une dette ? | Oui, un prêt | Non |
| Intérêts | Oui, s'accumulent au fil du temps | Aucun |
| Date d'échéance | Oui, arrive à échéance | Aucune |
| Plafond de valorisation | Généralement | Généralement |
| Remise | Courant | Courant |
| Complexité | Élevée | Faible |
| Favorable aux fondateurs | Modérée | Élevée |
Les deux instruments partagent généralement les deux conditions qui protègent l'investisseur précoce : un plafond de valorisation (un plafond sur le prix auquel leur argent se convertit) et une remise (un pourcentage sur le prix de la prochaine levée). Ceux-ci sont similaires dans leur esprit pour les deux. Tout le reste, les intérêts, l'échéance, le statut de dette, est là où la lettre de convention ajoute un poids que le SAFE ne porte pas.
Les Pour et les Contre de Chacun
Aucun instrument n'est universellement meilleur ; chacun a un profil qui convient à certaines situations. Comprendre les compromis vous permet de choisir délibérément au lieu de suivre la norme.
Le profil du SAFE :
- Avantage : simplicité. Pas d'intérêts à suivre, pas d'échéance à gérer, moins de conditions à négocier. Plus rapide et moins cher à finaliser.
- Avantage : favorable aux fondateurs. Pas de dette au bilan et pas d'échéance imminente.
- Inconvénient : moins de protection pour l'investisseur. Certains investisseurs, en particulier en dehors de la Silicon Valley, préfèrent toujours la structure d'une lettre de convention.
Le profil de la lettre de convention :
- Avantage : familier à plus d'investisseurs. Un prêt est un instrument bien compris, ce que préfèrent certains anges et investisseurs non américains.
- Avantage : les intérêts récompensent le risque précoce. Les intérêts accumulés donnent à l'investisseur précoce un peu plus de potentiel de rendement.
- Inconvénient : c'est une dette avec une date limite. Si vous n'avez pas levé de fonds valorisés avant l'échéance, vous faites face à un remboursement ou à une renégociation délicate.
La date d'échéance est le véritable risque caché de la lettre de convention. Si votre levée de fonds valorisée la dépasse, vous pourriez vous retrouver techniquement en défaut de paiement sur un prêt, ce qui est une mauvaise position pour négocier.
Quand Utiliser Chacun
Utilisez un SAFE pour la plupart des premières levées de fonds pré-amorçage et d'amorçage aux États-Unis ; utilisez une lettre de convention lorsqu'un investisseur préfère spécifiquement la dette ou lorsque vous levez des fonds en dehors des États-Unis. La norme s'est clairement déplacée vers le SAFE pour de bonnes raisons, mais la lettre de convention a toujours sa place.
Choisissez un SAFE lorsque :
- Vous levez des fonds tôt aux États-Unis et souhaitez rapidité et simplicité.
- Vos investisseurs connaissent les SAFEs (la plupart des anges et fonds d'amorçage américains le sont).
- Vous voulez éviter une date limite d'échéance et garder la dette hors de votre bilan.
Choisissez une lettre de convention lorsque :
- Un investisseur souhaite spécifiquement la structure et les protections d'un prêt.
- Vous levez des fonds sur un marché où les lettres de convention sont la norme et les SAFEs inconnus.
- Les intérêts accumulés sont un prix raisonnable pour finaliser l'investissement.
L'instrument importe moins que les conditions qu'il contient. Un SAFE avec un plafond de valorisation pénalisant est pire qu'une lettre de convention avec un plafond raisonnable. Pour voir comment ces instruments se reflètent sur votre registre de titres, lisez notre guide pour lire un registre de titres.
Où Round Funded s'intègre : Trouvez des Investisseurs pour les Deux
Round Funded se situe en amont de toute la question lettre de convention contre SAFE, car l'instrument n'a d'importance qu'une fois que vous avez un investisseur pour le signer. Le choix du document est un détail. Trouver des investisseurs actifs et crédibles qui financeront votre levée est le véritable travail.
Round Funded résout ce problème :
| Le problème de l'instrument | Comment Round Funded aide |
|---|---|
| Pas d'investisseur pour signer un SAFE ou une lettre de convention | Plus de 60 000 investisseurs actifs, filtrés par étape et par secteur |
| Des investisseurs qui préfèrent un instrument ou l'autre | Un large bassin signifie que vous pouvez trouver la bonne adéquation |
| Temps perdu avec des fonds dormants | Filtrez par date du dernier investissement pour n'atteindre que les investisseurs actifs |
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Que vous leviez des fonds sur un SAFE ou une lettre de convention, le goulot d'étranglement est le même : susciter l'intérêt de suffisamment d'investisseurs actifs. Round Funded est la manière de remplir ce pipeline.
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Étape par Étape : Choisir et Utiliser Votre Instrument
Voici la séquence pratique pour une levée de fonds précoce.
- Trouvez d'abord vos investisseurs. Utilisez Round Funded pour atteindre des investisseurs actifs et adaptés à votre étape. L'instrument est indifférent sans eux.
- Privilégiez le SAFE pour une levée de fonds précoce aux États-Unis. C'est le choix le plus simple, le plus favorable aux fondateurs et le plus largement accepté pour le pré-amorçage et l'amorçage.
- Passez à une lettre de convention si un investisseur insiste, ou si vous levez des fonds là où les lettres de convention sont la norme. Ne vous opposez pas à une préférence qui permet de finaliser le chèque.
- Négociez fermement le plafond et la remise. Ceux-ci sont bien plus importants que le type d'instrument. Un plafond de valorisation raisonnable protège votre future participation.
- Suivez chaque instrument sur votre registre de titres. Enregistrez chaque SAFE et chaque lettre de convention comme des actions futures afin de ne pas être surpris lors de la conversion.
- Faites-le rédiger par un avocat. Utilisez des modèles standards lorsque cela est possible, mais faites examiner tout ce qui est non standard par un avocat.
Foire Aux Questions
Quelle est la différence entre une lettre de convention et un SAFE ?
Une lettre de convention est un prêt qui se convertit en capital, elle a donc des intérêts et une date d'échéance. Un SAFE est un simple accord pour émettre du capital plus tard, sans intérêt et sans échéance, car ce n'est pas une dette. Les deux incluent généralement un plafond de valorisation et une remise. Le SAFE est plus simple et plus favorable aux fondateurs.
Un SAFE est-il meilleur qu'une lettre de convention ?
Pour la plupart des levées de fonds précoces aux États-Unis, oui, car il est plus simple, moins cher à finaliser, n'entraîne pas de dette et n'a pas de date limite d'échéance. Mais une lettre de convention est préférable lorsqu'un investisseur préfère spécifiquement la structure d'un prêt ou lorsque vous levez des fonds sur un marché où les lettres de convention sont la norme. Les conditions internes importent plus que le type.
Que se passe-t-il lorsqu'une lettre de convention arrive à échéance ?
À l'échéance, la lettre de convention arrive à terme. Idéalement, vous aurez levé des fonds valorisés à ce moment-là et ils auront déjà été convertis en capital. Sinon, vous pourriez être confronté à un remboursement ou à une renégociation pour prolonger, ce qui est une position faible. Ce risque d'échéance est le principal inconvénient de la lettre de convention par rapport à un SAFE.
Les SAFEs et les lettres de convention ont-ils un plafond de valorisation ?
Oui, les deux en ont généralement un. Un plafond de valorisation est un plafond sur le prix auquel l'argent de l'investisseur se convertit en capital, ce qui le récompense d'avoir investi tôt. Ils incluent également souvent une remise sur le prix de la prochaine levée. Ces conditions sont beaucoup plus importantes pour votre future participation que le fait que l'instrument soit une lettre de convention ou un SAFE.
Qu'est-ce que les investisseurs préfèrent, les lettres de convention ou les SAFEs ?
La plupart des anges et fonds d'amorçage américains sont à l'aise avec les SAFEs, c'est pourquoi ils sont devenus la norme. Certains investisseurs, notamment en dehors de la Silicon Valley ou à l'international, préfèrent toujours les lettres de convention pour leur structure de prêt familière. Avec un large bassin d'investisseurs actifs sur Round Funded, vous pouvez trouver ceux qui correspondent à votre instrument préféré.
Puis-je lever des fonds à la fois sur un SAFE et une lettre de convention ?
Techniquement, vous pouvez avoir les deux sur votre registre de titres provenant de différents investisseurs, bien que cela ajoute de la complexité lors de la conversion. La plupart des fondateurs se standardisent sur un seul instrument par levée pour plus de simplicité. Quel que soit votre choix, enregistrez chaque instrument soigneusement afin que les conversions soient claires lorsque votre levée de fonds valorisée arrivera.
Choisissez l'Instrument, Puis Finalisez la Levée
Lettre de convention contre SAFE est un choix réel, mais c'est un choix moins important qu'il n'y paraît. Pour la plupart des levées de fonds précoces aux États-Unis, le SAFE l'emporte sur la simplicité et la faveur aux fondateurs ; la lettre de convention conserve sa place pour les investisseurs qui préfèrent la dette ou les marchés où elle est la norme. Quoi qu'il en soit, négociez le plafond et la remise, et faites appel à un avocat.
La question la plus importante n'est jamais quel document vous utilisez. C'est de savoir si vous avez suffisamment d'investisseurs actifs pour le leur remettre. C'est là que votre énergie doit être concentrée.
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