什么是公司股本表，一句话概括
公司股本表（capitalization table）是一个单一的文件，列出了你公司的所有所有者以及他们各自持有的公司份额。就是这么简单。它显示了创始人、期权池中的汗水股权以及每一位投资人，附带股份数量和所有权百分比，这样任何人都可以看到谁拥有什么，以及在你进行融资时这些数字会发生什么变化。
对于首次创业的创始人来说，股本表是你的融资记分牌。你签署的每一份SAFE、完成的每一轮定价融资、授予的每一份期权都会在这里体现。如果做得对，未来的每一轮融资都会干净利落。如果做错了，在A轮融资前，你将花费律师的费用来梳理清楚。
股本表在你加入投资人后才开始变得重要。如果你仍在寻找第一批支持者，Round Funded为你提供了60,000多名活跃投资人，按阶段和行业筛选，这样你就可以在股本表中填入合适的名字。
每一份股本表都应包含的列
股本表是一个表格，它的列项总是大体相同的：所有者、他们持有的证券类型、股份数量以及所占的百分比。一旦你了解了这些列项，你就可以读懂任何一份股本表。
标准列项：
| 列项 | 显示内容 |
|---|---|
| 股东 | 拥有股权的个人或实体（创始人、投资人、员工、期权池） |
| 证券类型 | 普通股、优先股、SAFE、可转债、或期权 |
| 股份 | 持有的股份或单位的原始数量 |
| 所有权 % | 该持有者占总数的百分比 |
| 完全稀释 % | 如果所有期权和可转债都已转换为股份，则占的百分比 |
两个百分比列是创始人容易混淆的地方。普通的所有权百分比仅计算已发行的股份。完全稀释的百分比则假设期权池中的所有期权以及所有SAFE或可转债都已转换。投资人几乎总是以完全稀释的条款进行谈判和思考，因为这是在所有交易完成后，谁将拥有什么份额的真实图景。
“完全稀释”究竟意味着什么
完全稀释意味着计算所有可能存在的股份，而不仅仅是今天已发行的股份。这在融资时是一个重要的数字，因为你的投资人购买的是完全稀释的公司百分比，而不是已发行股份占比较小的版本。
在计算完全稀释总数时，有三样东西容易被遗忘：
- **期权池。**即使是未分配的期权也会被计算在内。15%的期权池会稀释所有人，无论这些期权是否已授予。
- **SAFEs和可转债。**这些是未来股份的承诺。在完全稀释的基础上，它们被视为已按其估值上限转换，这与后估值SAFE如何实际转换的转换计算方式相同。
- **认股权证。**任何购买未来股份的权利（在风险债务中很常见）也需要计算在内。
陷阱在于：创始人查看仅发行股份的表格，看到自己名字旁边有60%的所有权，然后欢欣鼓舞。但如果有一个15%的期权池和价值150万美元、估值上限为1000万美元的SAFEs，那么完全稀释的数字会低得多。务必阅读完全稀释列。这是投资人阅读的列。
要了解每一轮融资如何缩小你的持股比例，请阅读我们的指南初创公司股权稀释。
定价融资如何改变股本表
定价融资会向投资人发行新的优先股，这会增加总股数并减少其他所有人的持股百分比。这是最能重塑股本表的一次事件，而前期期权池是创始人不知不觉中失去大部分所有权的地方。
以一个简化的种子轮融资为例：
- 两名创始人各持有4,000,000股（总计8,000,000股，各占50%）。
- 他们同意以800万美元的投前估值进行200万美元的种子轮融资，即投后估值1000万美元。
- 投资人要求在投前设立15%的期权池。
- 投资人购买20%的股份（200万美元 / 1000万美元）。
融资完成后，创始人各自不再持有50%的股份。新的期权池和新的优先股都从融资前的持股人（创始人）那里扣除，因此他们的总持股比例远低于80%。数学是无情的，这就是为什么你需要在签署协议之前就在股本表上模拟这一轮融资。
要理解背后数学的谈判杠杆，请阅读我们的指南投前估值与投后估值。
Round Funded 的作用：用合适的名字填满股本表
Round Funded 处于股本表之上。一份干净、有价值的股本表是那些支持你阶段的活跃、可信赖的投资人填写的。难点不在于电子表格；而在于首先要让这些投资人说“是”。
Round Funded 解决了实际的瓶颈：
| 股本表问题 | Round Funded 如何提供帮助 |
|---|---|
| 空白的股本表，没有投资人 | 60,000+ 活跃投资人，按阶段、行业和地区筛选 |
| 浪费时间在不活跃的基金上 | 按最近投资日期筛选，只联系活跃的投资人 |
| 无法大规模进行外联 | 发送个性化邮件并跟踪打开和回复情况 |
| 不知道谁适合你的融资 | 将你的初创公司信息与投资你的投资人进行匹配 |
股本表上写满了错误的投资人，或者根本没有投资人，这比任何格式错误都更严重。首先要填入合适的投资人。
在 Round Funded 上浏览 60,000+ 活跃投资人 ->
分步：构建你的第一份股本表
这是创始人从零开始的实际路径。
- 列出你的创始人及其股份。 从创始人持股比例开始。使用Round Funded来对接最终会加入这张表上的投资人。
- 添加你的期权池。 为早期员工预留10%到15%的股份。决定是在投前还是投后设立期权池，因为它会影响你的稀释。
- 记录每一份SAFE和可转债。 记录每笔的金额、估值上限和任何折扣。漏掉SAFEs是最常见的股本表错误。
- 模拟下一轮融资。 在融资前，添加一个模拟的定价轮，观察你的完全稀释百分比的变化。签署时不会有意外。
- 选择一个工具。 在种子前阶段，一个干净的Google Sheet就足够了。一旦你完成了一轮定价融资，可以转向Carta、Pulley或Ledgy等平台。Carta的套餐包括一个投资人数据室，但它的功能与路演页面不同。
- 保持一个信息来源。 永远不要让股本表存在两个版本。一旦有任何变动，立即更新。
常见问题解答
我在融资前需要股本表吗？
是的，即使是一个简单的股本表。一旦你有了联合创始人并设立了期权池，你就有了需要跟踪的所有权。投资人在尽职调查期间会要求提供股本表，一份干净的股本表表明你是一个认真的创始人。一旦你准备好融资，通过Round Funded来寻找投资人。
发行股和完全稀释股有什么区别？
发行股是指今天实际授予的股份。完全稀释股则包括所有可能转换为股份的部分：整个期权池、所有SAFEs和可转债，以及任何认股权证。投资人根据完全稀释的数字进行谈判，因为它反映了所有转换后谁将真正拥有什么。
我应该使用什么工具来管理我的股本表？
在种子前阶段，一个结构良好的Google Sheet是免费且完全足够的。一旦你完成了带有优先股和多个投资人的定价融资，就可以转向Carta、Pulley或Ledgy等专用平台。它们会自动处理409A估值、期权授予和情景建模。
最常见的股本表错误是什么？
在计算稀释时忘记包含期权池和未偿付的SAFEs。创始人查看仅发行股的百分比，感到安心，却在下一轮融资时对其真实的完全稀释股份感到震惊。务必模拟完全稀释的图景，包括你计划进行的下一轮融资。
谁应该能看到我的股本表？
你的联合创始人、你的律师以及投资人在尽职调查期间。这是一个敏感文件，所以不是公开的，但所有现有的和潜在的投资人都将审查它。保持股本表的干净和更新是运营一家可融资公司的重要部分。在Round Funded上找到这些投资人。
期权池如何影响我的所有权？
较大的期权池意味着创始人需要承担更多的稀释，尤其是在投资人要求在投前设立期权池时。15%的投前期权池完全从创始人的股份中扣除，甚至在投资人的资金到位之前。这是每一轮定价融资中的一个实际谈判点。
股本表追随融资
股本表只是一个记分牌。它记录了你在融资、授予期权和谈判条款时所做的决定。这份文件本身很简单。难点在于，真正决定你的股本表是否有价值的部分，是如何吸引到那些填满它的人。
在你的股本表空着的时候，不要过分纠结于电子表格的格式。首先要吸引活跃的投资人。
用合适的名字填满你的股本表。在 Round Funded 上找到你的下一位投资人。
