YC 拿走多少股权？
Y Combinator 以 125,000 美元 获得公司 7% 的股权，并以无上限的 MFN 票据（MFN clause）再投资 37.5 万美元，该票据将在你下一轮融资时按价格转换。这就是全部的标准交易：50 万美元，约占 9% 到 10% 的股权，按 YC 自我举例的 1500 万美元估值上限计算，对每家公司都一样，在你被录取当天即可获得资金，截至 2026 年 9 月 25 日，经 ycombinator.com/deal 验证。本指南将详细讲解其中的数学计算，你可以在 旧金山加速器目录 中将 YC 与其他所有项目进行比较。
该交易不可协商，自 2022 年 1 月以来一直是相同的 50 万美元。变化的是你付出的代价，因为 MFN 部分完全取决于 MFN 票据（MFN clause）如何在下一轮融资时转换，具体取决于你的下一轮估值。
YC 7% 的股权换来了多少钱？
YC 以 125,000 美元 换取 7% 的股权，这是交易中唯一按固定股权定价的部分。另外 37.5 万美元 不购买固定比例的股份：它以无上限的 MFN 票据（MFN clause）进行，并在你的下一轮融资设定任何价格时进行转换，因此 YC 的总持股量在 1500 万美元估值上限时接近 9% 到 10%，在更高估值上限时则更低。
两份 SAFE 协议详解
YC 的 50 万美元以两份同时生效的协议加一份 YC 协议的形式到达：
- 12.5 万美元 SAFE 协议：将在你第一轮定价轮融资中，在所有 SAFE 协议转换并包含期权池后，转换为公司 7% 的固定股权。
- 37.5 万美元 MFN SAFE 协议：无上限，附带 最优惠国民条款（Most Favored Nation）。它将以你在本期开始到定价轮融资期间发行的任何 SAFE 协议中最低的估值上限（或最佳条款）进行转换。简单来说：它将获得与你下一轮投资者相同的交易条件。
- YC 协议：赋予 YC 比例购买权（pro rata rights），即在未来融资轮中追加投资以维持其持股比例的权利。YC 曾为许多投资组合公司追加了数百万美元的投资。
没有项目费用，YC 表示它避免了诸如低退出情景下的增强回报等不利保护条款。在比较加速器报价时，请从其头条检查金额中减去项目收取的任何费用。
具体示例：YC 在你种子轮后的持股情况
YC 自己的说明使用了你下一轮 SAFE 协议的 1500 万美元投后估值上限：
| 协议 | 金额 | 转换比例 |
|---|---|---|
| 固定 SAFE 协议 | 125,000 美元 | 7.0% (固定) |
| 1500 万美元估值上限 MFN SAFE 协议 | 375,000 美元 | 37.5 万美元 / 1500 万美元 = 2.5% |
| YC 总计（稀释前） | 500,000 美元 | 约 9.5% |
在其他估值上限下进行相同的计算，交易就会显现：
| 你的下一轮估值上限 | MFN 转换比例 | YC 总计（约） |
|---|---|---|
| 800 万美元 | 4.7% | 约 11.7% |
| 1500 万美元 | 2.5% | 约 9.5% |
| 2500 万美元 | 1.5% | 约 8.5% |
| 4000 万美元 | 0.9% | 约 7.9% |
规律是：你的公司越强大，YC 的成本就越低。 表现出色的公司付出的股权略高于固定的 7%；在适中估值上限下融资的公司则付出更多。在写下你自己的申请前，请使用 估值计算器 对你自己的估值上限情景进行一次健全性检查。
还有一个值得了解的机制：在定价轮融资本身，新增资金和期权池的增加会稀释所有人，包括 YC。这就是为什么 YC 在 A 轮融资中的实际持股通常低于上述头条数字，除非它行使比例购买权。
7% 的股权贵吗？诚实的比较
| 项目 | 交易 | 暗示成本 |
|---|---|---|
| Y Combinator | 50 万美元，约 7% 股权 + MFN | 最昂贵的资金，最强的品牌 |
| Techstars | 约 12 万美元，6% 股权 | 每股权比例的资本较少 |
| Antler | 约 10 万美元，约 9-10% 股权 | 团队前、想法前阶段，产品不同 |
| MassChallenge | 现金奖励，0% 股权 | 零股权，零 YC 式信号 |
从纯粹的每百分点价格来看，YC 并非最便宜的。从创始人实际购买的东西来看，计算会发生变化：YC 的品牌效应可衡量地推动了种子轮估值，Demo Day 将数月的融资压缩到一周内，而校友网络则作为永久的发行渠道。我们的 Antler vs YC 比较 涵盖了每个项目获胜的时间。
YC 值得的时候：首次创业的创始人，没有美国人脉的创始人，以及任何如果没有 YC 品牌效应，下一轮融资估值会低于约 1500 万美元的人。
不值得的时候：拥有投资者关系的重复创业者，他们仅凭牵引力就能完成定价种子轮融资。如果你的融资轮在没有 YC 的情况下就能清除 2000 万美元以上，那么即使是 YC 在该估值上限下持有的约 8.5% 到 9% 股权，也将是你曾经获得过的最昂贵的资金。许多强大的团队直接从 顶级种子基金 融资。
50 万美元还包含什么
股权支付的不仅仅是资本，假装否则就是不诚实的数学：
- 每家公司都有专门的 YC 合伙人，都是前创始人，在孵化期内通过直接 Slack 频道每周开会。
- 孵化期结构：在旧金山为期 3 天的线下启动会，每周小组晚宴，以及像 OpenAI、Airbnb 和 DoorDash 创始人这样的演讲者。
- Demo Day：向超过一千名投资者的精选观众进行路演。
- 校友网络：数千名 YC 创始人，他们在你的公司整个生命周期内优先向彼此购买、雇佣和投资。
- 公司注册帮助：YC 投资于美国、加拿大、开曼群岛和新加坡的公司，并引导外国公司进行股权转换。
YC 交易周边融资：Round Funded 的定位
无论你是否接受交易，下一步都是一样的：系统化的融资。YC 公司在 Demo Day 前仍会进行推广活动来预热市场；非 YC 公司则用推广量来弥补品牌效应。
Round Funded 负责这项推广：一个包含 60,000+ 活跃投资人 的数据库，可按阶段、行业和地域筛选，通过你的 Gmail 自动生成个性化的推广邮件，并进行公开和回复跟踪。品牌效应可以加速融资；但它从未取代融资。
申请的创始人还可以获得 YC Insights：针对 5,900+ 家 Y Combinator 公司 的申请式回答、孵化期数据和创始人资料，在你撰写自己的申请前，这是一个查看你所在行业被录用公司如何进行路演的作弊表；重建的 Dropbox 和 Coinbase 申请是一个很好的起点，而 YC 顶级公司列表 显示了 7% 的股权换来了哪些校友的青睐。
如何决定是否接受 YC 交易：分步指南
- 在 Round Funded 目录 中比较你的替代方案：在将 YC 的条款视为唯一选择之前，了解 Techstars、Antler 和垂直项目提供的内容。
- 使用 估值计算器 模拟你现实的下一轮估值上限，然后计算该估值上限下的 MFN 转换比例。这个数字，而不是 7%，是 YC 的真实价格。
- 根据你的网络为品牌效应定价。没有美国投资者关系：品牌效应的价值是其成本的数倍。与 20 家种子基金的良好人脉：可能不是。
- 同时测试直接融资路径：在你的申请待处理期间，通过 Round Funded 向 50 家阶段匹配的基金进行推广；投资者的回应是你将在没有 YC 的情况下融资多少的真实市场数据。
- 如果被录取，立即接受资金。资金在你被录取时到位，没有里程碑，并且不能协商；交易是标准化的，这是其设计使然。
- 如果你被拒绝或未被录取，则完全转向直接融资；被拒绝的策略 涵盖了具体操作。
常见问题
Y Combinator 拿走多少比例的股权？
为 12.5 万美元提供固定的 7% 股权，加上一个 37.5 万美元的无上限 MFN SAFE 协议，该协议将根据你下一轮融资的条款进行转换。在 1500 万美元的投后估值上限下，MFN 协议增加了约 2.5% 的股权，因此 YC 在之后的融资稀释之前持有约 9.5% 的股权。使用 股权计算器 进行你自己的估值上限计算。
YC 拿走股权吗？
是的，总是如此。每家被录取的公司都为 12.5 万美元的投后 SAFE 协议提供 YC 7% 的股权，外加 37.5 万美元 MFN SAFE 协议稍后转换的比例。没有仅限费用或无股权的选择，没有协商，也没有里程碑：条款是公开的，在各期之间是相同的，并且在你被录取当天即已承诺。
YC 投资多少钱？
自 2022 年 1 月以来，每家公司 50 万美元：12.5 万美元用于 7% 的股权，加上 37.5 万美元的无上限 MFN SAFE 协议。在 2022 年之前，这项投资仅为 12.5 万美元，用于 7% 的股权。资金在被录取时承诺，而不是在孵化期开始时承诺，YC 还为每家公司提供价值 1200 万美元以上的合作伙伴优惠和交易。
YC 标准交易是什么？
YC 标准交易为每家被录取的公司提供 50 万美元：一份 12.5 万美元的投后 SAFE 协议，转换为 7% 的股权；一份 37.5 万美元的无上限 SAFE 协议，附带 MFN 条款；以及一份 YC 协议，授予其在未来融资轮中的比例购买权。无论在美国、加拿大、开曼群岛还是新加坡注册，相同的条款适用于每个批次中的每家公司。
YC 交易隐含的估值是多少？
固定部分将公司定价为约 179 万美元的投后估值（12.5 万美元的股权占 7%）。37.5 万美元的 MFN 部分没有估值上限，因此它将继承你下一轮 SAFE 融资的估值。创始人接受 7% 的股权是为了品牌效应，而不是为了价格；将其与 顶级种子基金 为相同股权支付的价格进行比较。
什么是无上限 MFN SAFE 协议？
一种没有估值上限且带有最优惠国民条款（Most Favored Nation）的 SAFE 协议：它会自动采用你之后发行的任何 SAFE 协议的最佳条款（最低的估值上限或最大的折扣）。因此，YC 的 37.5 万美元将根据你下一轮 SAFE 投资者的最佳条款进行转换，绝不会比他们差。
YC 交易是否可协商？
否。50 万美元的标准交易（12.5 万美元的 7% 股权加上 37.5 万美元的 MFN SAFE 协议）对每个批次中的每家公司都相同，YC 将此视为一项优势：无需协商，任何创始人获得的交易条件都不会比其他人差，并且条款是公开的。唯一的变化是 MFN 部分的转换方式，这取决于你下一轮的估值。
Y Combinator 是否收取任何费用？
否。YC 对其 50 万美元的投资不收取任何项目费用，因此全部 50 万美元都到达公司，并且 YC 表示避免了“陷阱”条款，例如在低迷退出情景下的增强回报。在比较 目录 中的加速器时，请从项目的头条投资额中减去任何参与费用，以查看实际的检查金额。
Y Combinator 的 7% 股权值得吗？
对于首次创业的创始人以及没有美国投资者人脉的任何人来说，通常是值得的：品牌效应会提升种子轮估值，Demo Day 会压缩融资周期，而校友网络会在多年内持续产生复利效应。对于能够直接从 顶级种子基金 融资 2000 万美元以上定价种子轮的重复创业者来说，数学计算通常表明不值得。
结束语
YC 的价格不是 7%；它是 7% 加上 MFN 转换的任何金额，这取决于你自己的下一轮融资。强大的公司付出的股权略高于底线，普通的融资则付出两位数。根据你现实的估值上限进行数学计算，根据你实际的人脉对品牌效应进行定价，并用数字而不是传言来做决定。
7% 是底线，你的下一轮估值上限决定了天花板。 在 Round Funded 上进行你的融资。
