Pre-Money vs. Post-Money en una Sola Frase
La valoración pre-money es lo que vale tu empresa ANTES de que aterrice una inversión; la valoración post-money es ese mismo valor MÁS el dinero nuevo que entra. Si tu startup está valorada en $8M pre-money y levanta $2M, la valoración post-money es de $10M. Ese es todo el concepto, y tenerlo claro marca la diferencia entre negociar desde la claridad y ser diluido silenciosamente.
La distinción es importante porque la participación de un inversor siempre se calcula sobre el número post-money. Una inversión de $2M con una post-money de $10M compra exactamente el 20% de tu empresa. Si dices "pre" cuando quieres decir "post" en una negociación, puedes regalar varios puntos porcentuales de tu empresa sin darte cuenta.
Todo fundador se enfrenta a esto en el momento en que llega una hoja de términos (term sheet). Antes de llegar a ese punto, necesitas a los inversores que escriben esas hojas de términos. Round Funded te ayuda a encontrar más de 10,000 inversores activos filtrados por etapa y sector, para que la conversación ocurra en primer lugar.
Las Matemáticas Que Las Unen
La relación es una simple aritmética: post-money es igual a pre-money más la cantidad levantada, y el porcentaje del inversor es igual a la cantidad levantada dividida por la valoración post-money. Dos fórmulas cubren casi todos los escenarios que enfrentarás.
Las ecuaciones centrales:
- Post-money = Pre-money + Inversión
- Porcentaje de participación del inversor = Inversión / Post-money
Así que una levantamiento de $2M sobre una pre-money de $8M da una post-money de $10M, y el inversor posee $2M / $10M, que es el 20%. Dale la vuelta: si un inversor te dice que quiere el 20% por $2M, está cotizando una post-money de $10M y, por lo tanto, una pre-money de $8M. Convierte siempre cada oferta en los tres números (pre, post y porcentaje) para que compares cosas iguales.
Aquí es donde muchos fundadores primerizos se tropiezan. Un inversor que dice "$2M a $10M" casi siempre se refiere a post-money. Un inversor que dice "$2M a $8M" casi siempre se refiere a pre-money. Mismo trato, misma dilución. Confirma cuál quieren decir, por escrito.
Un Ejemplo Práctico: Por Qué El Marco Cambia Tu Dilución
La misma cantidad de inversión produce una dilución diferente dependiendo de si la valoración se cotiza pre-money o post-money. Esta es la trampa, y le cuesta a los fundadores propiedad real.
Considera un levantamiento de $2M, pero lee la valoración de dos maneras:
| Marco | Pre-money | Post-money | El inversor posee |
|---|---|---|---|
| "$2M a $10M pre-money" | $10M | $12M | 16.7% |
| "$2M a $10M post-money" | $8M | $10M | 20% |
El mismo cheque de $2M, el mismo número principal de $10M, pero un cambio de 3.3 puntos porcentuales en cuánto de tu empresa vendes. A lo largo de la carrera de un fundador en varias rondas, ese tipo de ambigüedad se acumula en dinero serio.
La regla es anclarse siempre en post-money, porque eso es lo que determina el porcentaje real. Cuando un inversor cotiza un número pre-money, suma la inversión para ver la post-money real y la dilución real antes de reaccionar al titular.
El Trueque de la Reserva de Opciones (la Dilución Oculta)
Los inversores a menudo exigen que se cree una nueva reserva de opciones ANTES de que llegue su dinero, lo que significa que la reserva diluye solo a los fundadores, no a los inversores. Esta "reserva pre-money" es una de las formas más comunes en que los fundadores pierden propiedad sin darse cuenta.
Así es como funciona. Un inversor acepta una post-money de $10M, pero añade una condición: crear primero una reserva de opciones del 15%, a partir de la valoración pre-money. Debido a que la reserva se recorta pre-money, proviene enteramente de los accionistas existentes, es decir, de ti. El inversor todavía obtiene su 20% limpio, pero tu porción se reduce en el 15% completo de la reserva además de eso.
Hay dos palancas para negociar aquí:
- Presiona por una reserva más pequeña. Si solo necesitas el 10% para contrataciones a corto plazo, no permitas que te impongan una reserva del 15% o 20%.
- Argumenta a favor de una reserva post-money siempre que sea posible. Una reserva creada post-money comparte la dilución entre todos, incluido el nuevo inversor.
La reserva de opciones es un punto de negociación real, no una formalidad. Para ver exactamente cómo una reserva y una nueva ronda reestructuran la propiedad, lee nuestra guía para leer una tabla de capitalización (cap table).
Dónde Encaja Round Funded: Llega a la Negociación Primero
Round Funded se sitúa aguas arriba de toda la cuestión de pre-money versus post-money, porque no puedes negociar una valoración que no te han ofrecido. La parte difícil no son las matemáticas. Es conseguir que inversores activos y creíbles te hagan una oferta.
Round Funded resuelve el cuello de botella real:
| El problema de la valoración | Cómo ayuda Round Funded |
|---|---|
| Sin oferta para negociar | Más de 10,000 inversores activos, filtrados por etapa, sector y geografía |
| Una mano débil con una sola hoja de términos | Ejecuta un proceso completo para crear ofertas competitivas |
| Perder tiempo en fondos inactivos | Filtra por fecha de última inversión para contactar solo a inversores activos |
| Contacto lento y manual | Envía correos electrónicos personalizados y rastrea aperturas y respuestas |
Tu valoración no se fija con una fórmula. Se fija por oferta y demanda: cuántos inversores creíbles quieren entrar en tu ronda. Más ofertas significan una pre-money más alta y términos más limpios. Round Funded es cómo generas esa demanda.
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Paso a Paso: Manejando una Oferta de Valoración
Aquí está la secuencia práctica cuando un inversor te cita un número.
- Genera ofertas competitivas primero. Usa Round Funded para llegar a muchos inversores activos y que coincidan con tu etapa para tener poder de negociación. Una oferta es "tómala o déjala"; tres ofertas son una negociación.
- Confirma pre o post por escrito. La aclaración más importante. "$2M a $10M" es ambiguo hasta que sepas cuál es.
- Convierte cada oferta en los tres números. Pre-money, post-money y tu dilución resultante. Ahora puedes comparar manzanas con manzanas.
- Interroga la reserva de opciones. Averigua su tamaño y si se crea pre-money o post-money. Esto impulsa silenciosamente tu dilución.
- Modélalo en tu tabla de capitalización. Añade la ronda y la reserva y lee tu porcentaje totalmente diluido antes de acordar nada.
- Negocia el paquete completo. Una pre-money más alta, una reserva más pequeña y términos limpios mueven tu propiedad final. Negocia entre ellos.
Preguntas Frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre valoración pre-money y post-money?
La valoración pre-money es el valor de tu empresa antes de una inversión; la post-money es ese valor más el dinero nuevo. Si estás valorado en $8M pre-money y levantas $2M, tu post-money es $10M. El porcentaje de participación del inversor siempre se calcula sobre el número post-money.
¿Cómo calculo la participación del inversor a partir de la valoración?
Divide la inversión por la valoración post-money. Una inversión de $2M a una valoración post-money de $10M da al inversor el 20%. Si solo te dan un número pre-money, súmale la inversión primero para obtener la post-money, luego divide.
¿Los inversores cotizan pre-money o post-money?
Varía, que es exactamente por lo que debes confirmar. Muchos inversores de SAFE y de rondas valoradas (priced rounds) cotizan post-money para mayor claridad, pero muchos todavía cotizan pre-money. Nunca asumas. Pregunta cuál quieren decir y tenlo por escrito antes de calcular tu dilución.
¿Cómo afecta la reserva de opciones a la valoración pre-money?
Si un inversor exige una reserva creada pre-money, sale enteramente de tus acciones existentes, reduciendo efectivamente tu valor pre-money real. Una reserva pre-money del 15% te diluye antes de que el dinero del inversor siquiera llegue. Negocia el tamaño de la reserva y, siempre que sea posible, una reserva post-money. Consulta nuestra guía de tablas de capitalización.
¿Por qué el mismo número de valoración produce una dilución diferente?
Porque "$2M a $10M" significa una cosa como cifra pre-money (16.7% vendido) y otra como post-money (20% vendido). El número principal es idéntico, pero el marco cambia cuánto de tu empresa entregas realmente. Resuelve siempre primero la ambigüedad.
¿Cómo consigo una valoración más alta?
Crea competencia. La valoración se rige por cuántos inversores creíbles quieren entrar en tu ronda, no por una fórmula. Llega a un amplio conjunto de inversores activos y que coincidan con tu etapa a través de Round Funded y ejecuta un proceso real. Múltiples ofertas elevan tanto tu pre-money como tus términos.
El Número Que Negocias Se Fija Antes de la Reunión
Pre-money versus post-money es simple aritmética, pero la ambigüedad que lo rodea cuesta a los fundadores propiedad real cada día. Aprende las dos fórmulas, convierte cada oferta en los tres números y nunca dejes que una valoración principal quede sin aclarar.
La verdad más profunda es que tu valoración no se trata realmente de la fórmula. Se trata de apalancamiento, y el apalancamiento proviene de tener más de un inversor que quiere entrar. Eso se decide mucho antes de que te sientes a negociar.
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