Wie viel Unternehmensanteile Investoren erwarten
Investoren in der Frühphase erhalten typischerweise 10 % bis 25 % Ihres Unternehmens pro Runde, wobei die meisten Seed-Runden bei etwa 15 % bis 20 % liegen. Es gibt keine feste Regel, aber diese Bandbreite ist die Marktschwerkraft, um die sich jede Verhandlung dreht. Geben Sie viel mehr ab und Sie verwässern zu schnell; geben Sie viel weniger ab und die meisten institutionellen Investoren haben nicht genug Eigentumsanteile, um die Runde zu rechtfertigen.
Der Prozentsatz ist kein Gefallen, den Sie gewähren, oder eine Wunde, die Sie erleiden. Er ist eine Funktion davon, wie viel Sie einsammeln, geteilt durch Ihre Bewertung. Verkaufen Sie Unternehmensanteile im Wert von 2 Mio. US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 10 Mio. US-Dollar, haben Sie genau 20 % abgegeben. Die Frage "wie viel Unternehmensanteile" sind eigentlich zwei Fragen: Wie viel sammle ich ein und zu welcher Bewertung.
Beides verbessert sich, wenn Investoren um Ihre Runde konkurrieren. Round Funded hilft Ihnen, über 60.000 aktive, stufen-gematchte Investoren zu erreichen, damit Sie den Prozentsatz aus einer Position der Stärke verhandeln, anstatt die erste angebotene Zahl anzunehmen.
Die Standardbereiche nach Phase
Jede Finanzierungsphase hat eine grobe Bandbreite an Unternehmensanteilen, an der sich Gründer orientieren können, bestimmt durch typische Rundengrößen und Bewertungen. Wenn Sie die Bandbreite kennen, wissen Sie sofort, ob ein Angebot normal oder aggressiv ist.
| Phase | Typische verkaufte Unternehmensanteile | Was treibt es an |
|---|---|---|
| Pre-Seed | 10 % bis 15 % | Kleine Runde, frühe Bewertung |
| Seed | 15 % bis 20 % | Größere Runde, erstes institutionelles Geld |
| Serie A | 15 % bis 25 % | Größerer Scheck, höhere Bewertung |
Ein Muster sticht hervor: Der Prozentsatz bleibt in einer ähnlichen Bandbreite, auch wenn die Dollarbeträge wachsen, weil die Bewertung parallel zur Aufnahme wächst. Sie verkaufen jedes Mal ein ähnliches Stück, aber dieses Stück repräsentiert ein viel größeres Unternehmen.
Wenn ein Investor deutlich mehr verlangt als die Bandbreite für Ihre Phase, betrachten Sie es als Warnsignal. Es bedeutet normalerweise entweder, dass die Bewertung zu niedrig ist oder der Investor versucht, eine übermäßige Position einzunehmen. Beides ist verhandelbar, besonders wenn Sie andere Angebote haben.
Warum die Zahl eigentlich von der Bewertung abhängt
Der Prozentsatz der Unternehmensanteile wird nicht direkt verhandelt; er ergibt sich aus dem aufgenommenen Betrag und der Bewertung, daher ist die Bewertung der Hebel, der zählt. Zwei Gründer können exakt die gleichen 2 Mio. US-Dollar aufnehmen und stark unterschiedliche Prozentsätze abgeben, abhängig von ihrer Bewertung.
Beobachten Sie, wie es sich bewegt:
- 2 Mio. US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 8 Mio. US-Dollar bedeuten, dass Sie 25 % verkaufen.
- 2 Mio. US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 10 Mio. US-Dollar bedeuten, dass Sie 20 % verkaufen.
- 2 Mio. US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 13 Mio. US-Dollar bedeuten, dass Sie etwa 15 % verkaufen.
Gleicher Scheck, drei sehr unterschiedliche Ergebnisse für Ihre Beteiligung. Deshalb verfehlt das Fixieren auf den Schlagzeilen-Prozentsatz den Punkt. Der eigentliche Kampf ist um die Bewertung, und die Bewertung wird dadurch bestimmt, wie viele glaubwürdige Investoren in Ihre Runde wollen.
Um genau zu sehen, wie der Prozentsatz aus diesen Zahlen abgeleitet wird, lesen Sie unseren Leitfaden zu Pre-Money vs. Post-Money-Bewertung.
Wie man weniger für das gleiche Geld abgibt
Sie geben weniger Unternehmensanteile ab, indem Sie nur das Nötigste aufnehmen, Ihre Bewertung durch Wettbewerb steigern und den Optionspool eng halten. Diese drei Hebel können Ihnen, wenn sie zusammen eingesetzt werden, viele Punkte an Eigentumsanteilen während Ihrer gesamten Finanzierungsgeschichte sparen.
Die Bewegungen, die tatsächlich funktionieren:
- Nehmen Sie das Minimum auf, um Ihren nächsten Meilenstein zu erreichen. Jeder zusätzliche aufgenommene Dollar ist ein zusätzlicher verkaufter Unternehmensanteil. Heben Sie keinen "Puffer" an, den Sie nicht einsetzen können.
- Schaffen Sie Wettbewerb für eine höhere Bewertung. Mehrere Angebote sind der mit Abstand wirksamste Weg, Ihre Pre-Money-Bewertung zu erhöhen und den verkauften Prozentsatz zu verringern.
- Verhandeln Sie den Optionspool. Ein 15 % oder 20 % Pre-Money-Pool verwässert Sie, bevor das Geld des Investors eintrifft. Legen Sie die Größe entsprechend Ihrem tatsächlichen Einstellungsplan fest.
- Nutzen Sie nicht-verwässerndes Kapital, wo immer möglich. Umsatz und Venture Debt verlängern die Laufzeit, ohne überhaupt Unternehmensanteile zu verkaufen.
Der gemeinsame Nenner ist Hebelwirkung. Ein Gründer mit einem Term Sheet nimmt den angebotenen Prozentsatz. Ein Gründer mit dreien verhandelt ihn nach unten.
Wo Round Funded passt: Weniger verkaufen durch Schaffung von Wettbewerb
Round Funded ist der Weg, wie Sie die Hebelwirkung aufbauen, die den Prozentsatz, den Sie abgeben, senkt. Die Unternehmensanteile, die Sie verkaufen, werden durch Angebot und Nachfrage für Ihre Runde bestimmt. Mit einem interessierten Investor nehmen Sie dessen Konditionen an. Mit vielen setzen Sie diese.
Round Funded generiert diese Nachfrage:
| Das Unternehmensanteile-Problem | Wie Round Funded hilft |
|---|---|
| Ein hoher Prozentsatz, erzwungen durch ein einziges Angebot | Über 60.000 aktive Investoren, um konkurrierende Term Sheets zu schaffen |
| Eine niedrige Bewertung ohne Hebelwirkung | Mehrere Angebote treiben Ihre Pre-Money-Bewertung in die Höhe |
| Zeitverschwendung mit ruhenden Fonds | Filtern nach Datum der letzten Investition, um nur aktive Investoren zu erreichen |
| Langsame, manuelle Kontaktaufnahme | Senden Sie personalisierte E-Mails und verfolgen Sie Öffnungen und Antworten |
Der abzugebende Prozentsatz ist nicht vom Markt festgelegt. Er wird im Raum festgelegt, davon, wie viele Investoren dabei sein wollen. Round Funded füllt diesen Raum.
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Schritt für Schritt: Entscheiden, wie viel Unternehmensanteile abzugeben sind
Hier ist die praktische Abfolge, um den Prozentsatz richtig zu gestalten.
- Bauen Sie zuerst konkurrierende Angebote auf. Nutzen Sie Round Funded, um viele aktive, stufen-gematchte Investoren zu erreichen. Wettbewerb ermöglicht es Ihnen, den Prozentsatz zu senken.
- Legen Sie Ihren Aufnahmebetrag nach Meilenstein fest. Ermitteln Sie, was Ihr nächstes großes Ergebnis beweist, und nehmen Sie dann nur so viel auf, wie Sie dafür benötigen. Orientieren Sie sich nicht an einer Rundengröße, die Sie anderswo gehört haben.
- Zielen Sie auf eine Bewertung, nicht auf einen Prozentsatz. Legen Sie die Pre-Money-Bewertung fest, die Sie verteidigen können, und lassen Sie den Prozentsatz daraus resultieren.
- Überprüfen Sie das Angebot anhand Ihrer Phasenbandbreite. Wenn ein Investor deutlich mehr verlangt als die Bandbreite für Ihre Phase, weisen Sie es zurück oder nutzen Sie ein anderes Angebot.
- Verhandeln Sie den Optionspool. Halten Sie ihn eng und, wo möglich, post-money. Er wirkt sich direkt darauf aus, wie viel Sie abgeben.
- Modellieren Sie es vor der Unterzeichnung. Fügen Sie die Runde und den Pool Ihrer Cap Table hinzu und lesen Sie Ihren endgültigen, vollständig verwässerten Anteil.
Häufig gestellte Fragen
Wie viele Unternehmensanteile sollte ich einem Seed-Investor geben?
Die meisten Seed-Runden verkaufen insgesamt 15 % bis 20 % des Unternehmens, aufgeteilt auf die Investoren der Runde. Die genaue Zahl hängt davon ab, wie viel Sie aufnehmen und wie Ihre Bewertung ist. Wenn ein einzelner Investor deutlich mehr als 20 % verlangt, betrachten Sie es als Warnsignal und nutzen Sie konkurrierende Angebote zur Verhandlung.
Ist es schlecht, zu früh zu viele Unternehmensanteile abzugeben?
Ja, das kann es sein. Der Verkauf eines großen Prozentsatzes in einer frühen Runde führt dazu, dass Sie stark verwässert sind, bevor das Unternehmen viel wert ist, und dies wirkt sich über zukünftige Runden hinweg aus. Nehmen Sie nur auf, was Sie brauchen, steigern Sie Ihre Bewertung durch Wettbewerb über Round Funded und halten Sie den Optionspool eng.
Wie gebe ich für die gleiche Geldmenge weniger Unternehmensanteile ab?
Nehmen Sie zu einer höheren Bewertung auf. Die gleichen 2 Mio. US-Dollar verkaufen 25 % bei einer Post-Money-Bewertung von 8 Mio. US-Dollar, aber nur 15 % bei einer Post-Money-Bewertung von 13 Mio. US-Dollar. Sie erhöhen die Bewertung, indem Sie einen wettbewerbsorientierten Prozess mit mehreren aktiven Investoren durchführen, den Sie über Round Funded aufbauen.
Beinhaltet der Prozentsatz der Unternehmensanteile den Optionspool?
Der Prozentsatz, den der Investor kauft, ist vom Optionspool getrennt, aber ein vor der Geldaufnahme erstellter Pool erhöht Ihre Gesamtverwässerung und geht zulasten der Gründer. Ihr realer Eigentumsverlust in einer Runde ist also der Prozentsatz des Investors plus Ihr Anteil an jedem neuen Pre-Money-Pool. Modellieren Sie beides zusammen.
Welchen Prozentsatz erwarten Investoren bei Serie A?
Serie A-Runden verkaufen typischerweise 15 % bis 25 % des Unternehmens, mit einem größeren Scheck und einer höheren Bewertung als bei Seed. Der Prozentsatz bleibt in einer bekannten Bandbreite, auch wenn die Dollarbeträge wachsen, weil die Bewertung ebenfalls wächst. Alles, was deutlich über 25 % für eine einzelne Runde liegt, ist verhandlungsfähig.
Sollte ich Angel-Investoren und einem VC unterschiedlich Unternehmensanteile geben?
Die Gesamtsumme, die in einer Runde verkauft wird, ist für Ihre Verwässerung entscheidend, unabhängig davon, wie sie auf Engel und Fonds aufgeteilt wird. Was sich unterscheidet, ist das, was jeder einbringt: Engel fügen oft frühe Überzeugung und Netzwerk hinzu, Fonds bringen größere Schecks und Follow-on-Kapazitäten ein. Finden Sie beide, passend zu Ihrer Phase, auf Round Funded.
Der Prozentsatz wird im Prozess gewonnen
Wie viele Unternehmensanteile Sie abgeben, fühlt sich wie ein fester Kostenfaktor an, ist es aber nicht. Es ist das Ergebnis von zwei Dingen, die Sie kontrollieren: wie viel Sie aufnehmen und zu welcher Bewertung. Seien Sie diszipliniert beim Ersten und aggressiv beim Zweiten, und Sie behalten einen viel größeren Teil Ihres Unternehmens über Ihre gesamte Finanzierungsgeschichte hinweg.
Und der Weg, aggressiv bei der Bewertung zu werden, ist keine clevere Argumentation. Es ist Wettbewerb. Mehr Investoren, die dabei sein wollen, bedeuten eine höhere Bewertung und einen kleineren verkauften Anteil.
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Verkaufen Sie weniger von Ihrem Unternehmen, indem Sie aus einer Position der Stärke finanzieren. Finden Sie Ihren nächsten Investor auf Round Funded.
